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来源：ETF万亿指数
金价又又又创新高了，COMEX黄金现报价3736美元/盎司，刷新历史新高。
2025年以来，国际金价已累计上涨超40%。
金价一路攀升，带动A股黄金板块、有色板块走高。
今年以来，有色龙头ETF（159876）大涨51.5%，相当亮眼。
货币宽松引爆有色行情
当前，美联储9月议息会议箭在弦上，市场对25个基点的降息预期概率超90%。
美国就业市场的疲软成为关键推手， 6月美国非农就业人数自2020年以来首次录得负增长，7、8 月数据持续低于预期，迫使美联储将政策重心从通胀管控转向经济托底。
这种转向对有色金属形成三重利好：美元贬值推升实物资产避险需求、以美元计价的金属更具全球购买力、企业融资成本下降刺激铜铝等工业金属需求扩张。
此外，多国30年国债收益率的抬升也预示着商品周期的到来。
长期国债收益率的上升主要源于两种预期：一是对未来经济增长强劲的预期，驱动金属价格上涨；二是对通胀持续走高的预期，而大宗商品可以对冲通胀，吸引大量资金流入该板块。
有色龙头ETF（159876）的标的指数中证有色金属指数，25.3%的铜、14.2%的铝、13.6%的黄金等多元配置，既捕捉了黄金避险红利，又兼顾了工业金属的复苏潜力，也能够很好的分散风险。
该ETF最新规模2.81 亿，为同指数规模最大。
反内卷重塑化工价值
与全球货币宽松形成呼应的是国内 “反内卷” 政策的深化。
在化工行业，无序价格战导致的产品均价持续下跌已成过去，政策引导下的产能优化正在显现成效。
数据可见一斑，8月PPI同比降幅收窄至 2.9%，结束连续8个月下行态势。
消息面上，近日，工信部副部长在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，我国全力推进工业降碳，建成全球最大、最完整的新能源产业链，规模以上工业单位增加值的能耗不断降低，新能源汽车、绿色家电、绿色建材、绿色船舶这些绿色产品在大规模普及推广。
下一步，工信部将进一步完善绿色制造体系，实施绿色工厂系列扩建计划，培育建设一批零碳工厂、零碳园区，同时还将进一步强化产业政策的绿色导向，加强绿色低碳标准的供给和应用，强化绿色金融政策赋能，进一步擦亮新型工业化的绿色底色。
值得注意的是，新能源、新材料等绿色产业是化工行业重要的子行业，有望较大程度获益于绿色制造相关政策的持续发力。
化工行业正在发生深刻变革。展望后市，国海证券表示，“反内卷”政策引导行业有序竞争，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。
中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升。供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。
此外，化工龙头企业经营状况改善。比如，阳煤化工2025年上半年亏损同比减亏20.18%，带息负债减少，财务费用下降33.92%，呈现出边际改善态势。
截至今日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数近3月涨幅23.28%，显著优于同期上证指数（13.96%）、沪深300指数（16.77%）等A股主要指数。
从估值来看，数据显示，截至昨日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来37.38%分位点的低位，估值优势明显。
综上，从黄金的突破到工业金属的崛起，从化工龙头的改善到资金的持续涌入，当前市场正清晰呈现 “货币宽松看有色，产业升级选化工” 的投资逻辑。
近3月，有色龙头ETF（159876）与化工ETF（516020）以340%和524%的规模增幅，诠释着聪明资金对趋势的前瞻性判断。
注：本文数据来源：市场公开资料等，仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎
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